2025 llega a su fin dejando una sensación extraña entre los inversores: un año lleno de altibajos, con tensiones macroeconómicas, conflictos energéticos, dudas políticas… y aun así, los mercados bursátiles han mostrado una resiliencia inesperada.

Un contraste curioso si lo comparamos con la enorme volatilidad del sector energético, donde el gas ha tenido un comportamiento explosivo mientras el petróleo avanzaba con calma.

Este equilibrio inestable entre mercados fuertes y energía tensa se ha convertido en una de las historias más relevantes del año. Y, sobre todo, nos deja pistas muy interesantes para 2026.

Mercados que aguantan más de lo esperado

La primera gran sorpresa fue Estados Unidos. El S&P 500 empezó el año con un sobresalto: caídas cercanas al 20 % que hicieron pensar en un 2025 complicado. Pero ese temor duró poco.

Conforme los inversores empezaron a descontar que la Reserva Federal podría iniciar recortes de tipos, el mercado dio un giro. La renta variable volvió a atraer capital, y Estados Unidos terminó registrando nuevos máximos históricos.

Y no solo eso: la narrativa de la inteligencia artificial mantuvo viva la demanda por empresas tecnológicas y de semiconductores, incluso en momentos en los que el ciclo parecía debilitarse. La fortaleza del consumo estadounidense en el último tramo del año fue la pieza final que sostuvo el impulso.

Europa también brilló más de lo previsto. El EuroStoxx 50 se benefició de que el Banco Central Europeo recortara tipos antes que la Fed. Esta decisión dio algo de aire a los márgenes de la banca, reactivó el crédito y mejoró la confianza en el bloque.

En Asia, el comportamiento fue diferente, pero igualmente interesante.

El Nikkei 225 siguió avanzando pese a datos macroeconómicos débiles. La explicación vino del exterior: los flujos internacionales se dirigieron hacia Japón en busca de empresas bien posicionadas en automatización, robótica y semiconductores. Una combinación atractiva en un mundo donde la IA y la automatización ganan cada día más protagonismo.

El yen débil fue otro factor determinante: los inversores extranjeros aprovecharon el tipo de cambio para aumentar posiciones en renta variable japonesa.

Los sectores estrella de 2025: tecnología, banca y lujo

Entre todos los sectores, tres destacaron como los grandes ganadores del año:

1. Tecnología e inteligencia artificial

Fue el motor absoluto en Estados Unidos.

Empresas de chips, fabricantes de servidores, compañías de software y negocios ligados a la IA consiguieron mantener márgenes, crecimiento y atractivo incluso en semanas complicadas.

El mercado premió a las compañías con capacidad real de generar caja y crecer en un entorno donde la demanda de IA no deja de expandirse.

2. La banca europea

Beneficiada por la caída de los tipos y por la recuperación del crédito, el sector bancario logró estabilizar expectativas y mejorar su comportamiento en bolsa. La normalización monetaria jugó claramente a su favor.

3. El lujo

Las grandes firmas europeas de moda, cosmética y accesorios demostraron, una vez más, que el consumo premium es más resistente que el consumo general. Sus ventas se mantuvieron fuertes incluso cuando la economía europea daba señales de debilidad.

La conclusión es sencilla: el mercado premió la calidad. Modelos de negocio estables, capacidad para trasladar precios y fortaleza financiera fueron los atributos más buscados del año.

Energía en dos velocidades: tranquilidad en el petróleo, tensión en el gas

Si las bolsas mostraron resistencia, el mundo de la energía vivió casi lo contrario.

El petróleo tuvo un año relativamente calmado.

La sobreoferta por parte de la OPEP+ mantuvo los precios contenidos y contribuyó a enfriar la inflación. Esto ayudó a los bancos centrales a avanzar con los recortes y, en consecuencia, apoyó indirectamente a la renta variable.

El gas natural, en cambio, se comportó como un verdadero generador de volatilidad.
2025 estuvo marcado por:

• Tensiones relacionadas con la seguridad de suministro en Europa.
  
• Un mercado global de GNL cada vez más competitivo.
  
• Cambios bruscos relacionados con el clima.
  
• Dependencia de infraestructuras clave que pueden saturarse o tensionarse.

Además, la inteligencia artificial se coló de lleno en el debate energético.

La expansión global de centros de datos aumentó notablemente la demanda eléctrica, obligando a reforzar redes, acelerar inversiones en renovables y mantener el gas como respaldo estructural.

Se habla de un “nuevo equilibrio energético” donde conviven transición verde, demanda creciente y dependencias geopolíticas, especialmente en invierno.

Una lectura clara para los inversores

Mirando el conjunto del año, el mensaje que deja 2025 es sencillo:

Los mercados pueden comportarse mejor de lo que sugiere el ruido macroeconómico. Las bolsas avanzaron incluso cuando los datos no acompañaban.

La energía sigue siendo el foco de riesgo más visible. Es el componente más impredecible del sistema económico actual.

La calidad volvió a ser la clave. Empresas con balances sólidos, márgenes estables y modelos contrastados fueron las que lideraron el año.

La liquidez mueve más que las narrativas. Cuando los tipos bajan, el capital fluye hacia activos de riesgo… incluso si la economía va por detrás.

¿Qué puede significar todo esto para 2026?

Aunque es imposible anticipar el mercado con precisión, las señales que deja 2025 apuntan a varios escenarios probables:

• La tecnología seguirá dominando, especialmente todo lo relacionado con IA, automatización y chips.
  
• Las infraestructuras continuarán siendo un refugio estable, sobre todo las vinculadas a redes eléctricas y suministro energético.
  
• La banca europea mantendrá atractivo mientras los recortes de tipos no erosionen en exceso sus márgenes.
  
• El gas natural seguirá siendo un riesgo asimétrico: puede estabilizarse durante meses y volverse explosivo en cuestión de días.
  
• Los inversores seguirán buscando calidad, no promesas.
  

En definitiva, 2025 termina con la sensación de que el mercado ha sabido navegar las tormentas gracias a dos pilares: flujo de liquidez y búsqueda de estabilidad. El próximo año seguirá poniendo a prueba ambos.